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普益资管市场周报 2019.08.24-2019.08.30

2019-09-03 10:12:07

1. 证券和公募基金市场

证券市场

A股出现分化,欧美大涨

两融余额反弹持续,幅度略减

上海和深圳市场两融数据

基金市场

避险情绪再来,商品型基金涨逾3.50%

市场热点

A股养猪第一股正式踏上退市,“风口”不是投资的唯一标准

据《华夏时报》消息 ,8月27日,雏鹰农牧(002477.SZ)以第二只面值退市股的身份进入退市整理期交易,踏上告别A股市场的最后一段旅程。截至8月29日收盘,雏鹰农牧连续三日一字跌停。实际上,雏鹰农牧退市的直接原因是业绩不济,表象是面值退市,但背后的深层原因还是因为早年的快速扩张导致的经营不善。近年来,雏鹰农牧表现一直不佳,2018年出现了债务危机,爆出了“天价火腿肉偿还债”事件,今年4月22日。当日,雏鹰农牧发布了2018年财报和2019年一季报。财报显示,其净利润分别亏损38.64亿元与11.03亿元。不仅业绩巨亏,其财报还同时被出具了无法表示意见的审计报告。

实际上,猪养殖近一年多来可谓是顺风顺水,先是非洲猪瘟抑制了供给,再是猪周期重启导致价格猛涨,在这种情形,整个猪养殖板块都有不俗的表现,如温氏股份、天邦股份、正邦科技等股价飞涨,而雏鹰农牧却在这种情况下“成仙”。

雏鹰农牧退市告诉我们,股票投资“风口”固然重要,但如果公司在公司治理、内部控制、经营思路、战略执行等方面出了问题,不仅“风口”归零,甚至有可能血本无归。但以上信息又不易为普通投资者所掌握,故我建议投资者不要买自己不清楚的股票,可以考虑基金投资。如此轮猪肉风口,就可以参与一些农业主题、消费主题基金,让基金经理把雏鹰农牧之流的股票挡在投资者的账户之外。

2. 集合信托市场

市场收益:普遍上扬,6个月产品逼近8.00%

市场热点

银行代销信托升温,皆因为资产荒

《中国证券报》消息,银行近期缺少优质资产,在债券市场上,好资产也较为稀缺,十年期国债收益率持续下行,8月13日曾一度跌破3%。此外,近期有几只地方债的投标倍数都在20倍左右。故部分银行开始向信托的政信项目抛出“橄榄枝”。而业内人士指出,未来资金再配置的压力或进一步加剧。而目前部分信托公司开展业务面临一定的“资产荒”现象,具体表现在集合信托成立规模持续低位运行,收益率持续大幅下行等方面。可投的非标资产很有限,能投的几乎只剩政信项目。

我们认为,在经济不景气、物价抬头、外部环境持续恶化的情况下,大部分公司的情况都不容乐观,在此情况下,以严控风险著称的银行面临“资产荒”并不奇怪,而作为银行信贷调节器的信托公司,受到了较严格的窗口指导,也面临着资产荒。在这种情况下,传统的信用下沉、监管套利实现难度加大,加上销售端对产品渴求,预计集合信托的收益率难以企稳。

市场概览

发行:发行量略降,2-4个月产品降幅最大

收益:1年以上期实现3连涨,其余期限普跌

市场热点

众邦银行“理财产品”赎回未到账, 结果是存款产品

据《中国网》消息,连日来,多名投资者通过各种渠道反映:他们在京东金融、度小满金融、爱奇艺等平台购买的武汉众邦银行众邦宝理财产品,出现赎回延迟到账现象,部分投资者还遭遇收到短信通知到账却未有款项进账的情况。

我们认为,这则新闻存在误导。“众邦宝”本身不是理财产品,而是存款产品。在其发行时的通稿中,有“‘ 众邦宝’是一款活期存款型产品,收益稳定,其特点包括风险低、随时存取、年化收益稳定、购买当天计息等”的描述,在陆金所的销售页面,有“银行存款保险制度”的描述,且中国理财网上没有“众邦宝”的登记,也没有武汉众邦银行发行的理财产品登记。

今年以来,陆续有区域性银行爆出业务问题。我们认为,对于部分小银行,爆出问题后,对存款客户的伤害将会大于对理财客户的伤害——因为理财客户的资金是独立于银行的自有资金的,不会被查封,也不会用于偿还银行自身的债,而存款资金则没有这个优势。

不过,在信息没明朗前,我们倾向于此次资金未到账是由于技术原因——如果是流动性甚至信用问题,背后的问题或许很大。





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