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市场周报

普益资管市场周报 2019.04.06-2019.04.12

2019-04-30 16:03:40

1. 证券和公募基金市场

证券市场

A股三大股指下挫明显,外围市场反应平淡

市场调整影响有限,两融余额逼近万亿

上海和深圳市场两融数据

基金市场

周内股债双杀,QDII成为唯一上涨的非货币基金

市场热点

社融增速超预期,宽信用成效初显

据《上海证券报》消息,央行12日公布的数据显示,3月人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元。在贷款和地方政府专项债券的带动下,3月社会融资增量达2.84万亿元,远超市场预期。不仅仅是3月当月,其实纵观整个一季度,金融对实体经济的支持可谓不遗余力。一季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元,比上年同期多2.34万亿元。对于下一阶段货币政策,有分析人士认为,货币政策仍将保持松紧适度的稳健基调,但是总量放松的必要性和概率在下降。在“量”这一指标向好的情况下,货币政策可以更为关注结构的优化。

本轮社融激增,实际上是市场从“宽货币”到“宽货币+宽信用”的必然结果。金融支持实体经济,进一步走向深化。这从近期股市上看也有反映——企业融资容易了、盈利能力提高了、暴雷少了、市场给的估值高了。对于后期的政策走向,我们认为数量型工具会依然发挥作用,但发力更猛的应该是价格型工具。预计二季度降息可能性较大。

2. 集合信托市场

市场收益

固收类集合信托:多期限段收益下降, 36个月期“复档”走高

信托资金入市加速,投资者应关注监管说法

据《上海证券报》消息,来自用益信托的统计数据显示,今年1至3月份,集合信托市场上共计成立403款证券类信托产品,总规模达353.41亿元。对比去年第四季度成立的423款同类产品257.82亿元的规模,入市资金明显增加。类似的数据还有,根据普益标准的统计,从资金运用方式看,3月发行的证券投资类信托产品共计111款,环比增加64款,占比上升2.07个百分点。成立规模方面,投向证券投资领域的信托产品的平均成立规模为2.13亿元,环比上升107.09%。

一直以来,证券类信托都能反映股市的“冷热”——因为通过证券类信托入市的一般有两类资金,一类是以择时见长的私募机构募资,一类是追逐股票人气的场外配资资金。这两类资金都以彪悍著称。联系到目前A股行情是典型的“游资特性”,信托资金加速入市得到印证。值得引起注意的是,如果加速度过快,会使得杠杆过高,行情不能走远。投资者可以密切关注监管对场外配资的描述和表态。

3. 银行理财市场

市场概览

发行:发行总量反弹,1-2和4-6个月期成反弹主力

收益:整体收益持续走低,12个月期以上再度调整

市场热点

储蓄国债虽推随到随买,对理财需求承接有限

据《中国经营报》消息,4月8日,财政部官网发布消息,4月份财政部、中国人民银行推出储蓄国债“随到随买”试点,将储蓄国债发行时间由原来的10天延长至全月。个人投资者可在4月份全月,通过40家储蓄国债承销团成员共计约13万个营业网点,以及27家储蓄国债承销团成员网上银行购买储蓄国债。

我们认为,储蓄型国债虽然保本保息,但无法完全替代之前的保本类银行理财,原因在于:第一,储蓄型国债,期限较长,一般三到五年,与银行理财普遍在一年内,期限不匹配;第二,从收益上看,国债是属于风险最低的资产,其收益率应该不及银行理财。故虽然目前储蓄型国债每月都有发行计划、发行时间拉长至全月,能实现“随到随买”,也不能完全代替保本类银行理财,由于保本理财断档而流出的资金仍有大部分会到非保本理财中去。





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