普益基金13周年｜基金让利与三年之约，共赴公募浮动费率新纪元

市场下行，投资者对于基金公司旱涝保收的收费模式产生了很多吐槽。监管对于投资者的需求也是积极响应，8月18日，证监会有关负责人就“活跃资本市场，提振投资者信心”表示，推进公募基金费率改革全面落地，降低管理费率水平。8月25日，首批与基金规模、基金业绩、投资者持有时间挂钩的20只浮动费率产品集体获批。普益基金从中甄选出了一只由价值投资典范刘旭管理的、管理费与业绩挂钩的“大成至信回报三年定期开放混合（019363）”基金，与投资者共同迎接公募基金浮动费率的新纪元。

基金让利的浮动费率产品是什么？

浮动费率产品，是基金管理人与持有人利益共担机制的探索，有利于提升投资者的投资体验。浮动费率是一种根据特定条件进行调整的管理费收费方式。这些条件包括持有期的长短、基金的规模和基金的业绩表现共三种。

1、与持有期挂钩：产品的核心降费规则是持有时间越长，管理费率越低。

买入A1份额，确认后第一年管理费率为基础费率；持有满1年后，自动升级为A2份额，后续管理费率打66折；累计持有满3年后，自动升级为A3份额，与A1份额管理费率相比，相当于打5折。该产品降费规则是想通过延长投资人的投资时间，提高赚钱概率，适合能持有基金超过5年的朋友。

2、与规模挂钩：

通常来说，随着基金管理规模的逐渐增加，管理基金的规模效应逐渐凸显，基金公司的基金份额管理成本会降低，基金公司就可以让利于民，降低投资者需要支付的管理费用。

3、与业绩挂钩：

主要以固定管理费用加业绩报酬的形式来体现。这类基金的基础管理费率更低，同时根据基金业绩表现分档收取业绩报酬，但有封顶计提比例——年化不超过1%。

对于基金公司，与业绩挂钩这种模式有利于激励基金经理追求更好的业绩，增强基金经理和投资者的利益一致性。适合看重收益率，前期吐槽公募基金收取太多手续费但不能提供很好收益体验的朋友。

基金公司让利是否为解题答案？

我们认为，基金公司让利与基民共进退是一方面，关键还是要看基金经理能否赚到钱。

例如普益基金本次引入的大成至信回报三年定期开放混合（019363）为明星基金经理刘旭管理，普益的客户对于刘旭并不陌生，他管理的产品在普益金牛组合之中，为客户创造了不错的收益。且去年6月份重点推荐其新发的三年期基金大成匠心卓越（013854），截至今年9月30日，产品收益率目前为正回报，是2022年全年发行的25只三年期基金中唯一一只正收益的产品。

长期业绩优秀：刘旭的产品历史业绩较为稳健，单年度来看，其代表作大成高新技术产业（000628）在其管理期间年化回报为17.38%，近八年收益率排在同类第2（2/86）。单年度来看，自2015年开始A股牛熊周期，每一年刘旭都跑赢业绩基准及沪深300，今年截至9月30日以来，大成高新技术产业（000628）赚了12个多点，沪深300亏了4个多点。

究其原因，刘旭是比较纯粹的价值投资者，不追求市场热点，喜欢具有充足安全边际的企业，会从企业的商业模式、供给侧竞争优势以及需求侧天花板，这三个方面结合起来评估个股的估值水平，投资产品持有期较长、换手率较低，不做短择时，等待股价达到合理预期的收益目标。

数据来源：基金收益来自大成高新技术（000628）2023年第三季度报告，刘旭任职收益及年化收益来自大成基金，已经托管行复核，基准及沪深300收益来自Wind，同类排名来自银河证券，同类指标准股票型基金（A类），截至2023/09/30。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，不构成业绩表现的保证。

数据来源：基金收益来自大成高新技术（000628）各定期度报告，基金今年以来收益来自大成基金，已经托管行复核，基准及沪深300收益来自Wind ，截至2023/09/30。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，不构成业绩表现的保证。

回撤控制得力：在回撤控制方面，大成高新技术产业（000628）在成立后7个年度中，2022年、2018年以及2016年的年度最大回撤超过了20%，其他几个年度都控制在6%～15%之间，每年的回撤排名也都很靠前。

三年之约，是否能再续前缘？

此前有一批三年期基金封闭期到了，不少还是亏损的，这让不少投资者愤怒值加倍。但其主要原因还是买贵了，产品发行正值2020年和2021年市场高点的时候。

但是目前市场的点位从各类数据看，或者是投资者害怕投资的这种直观感受，都能发现市场点位处于历史较低水平。下图为五年来沪深300市盈率TTM表现，目前已经处于市场投资的机会值。

数据来源：wind，数据区间：2019年1月1日—2023年11月15日

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