2017-10-19
9月26日是公募FOF销售的第一天，从27日的新闻看，FOF首日募集叫好又叫座，南方全天候策略FOF首日销量突破3个亿，超过“成立线”，FOF基金在银行渠道、互联网渠道均有较多的销售——这还是国庆长假前的募集情况，节后预计资金闲置期缩短，认购的资金可能更多。
今年上半年公募基金出现了销售困难，多只新基金发生了延长募集期以求达到最低成立规模的事件，与之相对的，FOF基金却募集如此迅速，其中原因不禁让人深究。
直接原因：基金公司的重视
作为新产品，FOF被基金公司重视在情理之中，尤其是目前被批准的六家基金公司更是如此。这些基金公司重视FOF的原因，主要有以下几个：
第一，FOF的大类资产配置理念，是很好的投资者教育工具。就国外FOF发展的经历来看，这种基金能让投资者快速接受大类资产配置理论，对投资者建立自身投资逻辑，从而进一步自主地选择其他基金产品均有一定帮助。
第二，FOF是一个全新的基金产品，在此领域内，各家基金公司在历史业绩上没有区别。只要先加速发展，做大规模，就有可能成为此细分领域内的翘楚。在细分领域内做到领先位置，会提升整个基金公司的行业地位，促进其他细分领域的发展，这是很多基金公司都希望达到的目标。
第三，与其他细分业务不同的是，FOF可以投资同一基金管理人的基金。FOF基金管理人对基金的判断比个人投资者更专业，可以利用专业优势购入净值处于底部的“迷你基金”，实现对优质基金的保护，避免优质基金被错杀，也可以辅助权益型基金走出“高位申购增多，低位赎回增多”的怪圈。
基金公司对此业务的重视，自然使整个销售预热、销售渠道管理等环节规划较好，这是此次FOF热销的基础。
市场原因：客户需求的集中释放
基金热销，只有卖方一头热是热不起来的，还得要买方追捧。此次投资者“买账”，主要原因如下：
第一，大类资产配置的魅力。虽然目前公募基金种类很多，但归根到底，主要资产都集中在国内股票和国内债券上，这两种资产做大类资产配置显然不够——特别是在二者收益正相关的情况下。而FOF主打的大类资产配置理念，尤其是本次推出的FOF主打的“全天候策略”，则给市场留下了想象空间。实际上，中国的大部分投资者大体上还是风险厌恶者，更希望基金净值平缓、回撤小，这与大类资产配置、风险平价的理念不谋而合。
第二，“抢鲜”的冲动。中国的投资品一向有个规律，只要是新出的产品，最初的业绩都不会太差。正如前文所分析的，此次六家基金公司都有做“FOF之王”的意图，相必初期的管理都会尤其尽责，短期内业绩值得期待。
投资FOF有两点需要注意
虽然市场都期待FOF的大类资产配置功能，但这个功能可能并不能完美地展现。因为目前国内的公募基金投资范围并不宽，投资A股的、国内债券与货币市场的不少，而投资房地产市场、外汇、海外市场的不多，FOF基金管理人在这些领域的选择余地不大，尤其是房地产市场。没有投资这些市场的FOF，不能将大类资产配置功效发挥至极致。
此外，FOF的双重收费也是一个需要注意的问题。FOF本身要收管理费、申购费、赎回费，而标的基金也要收管理费、申购费、赎回费，此外还有双重的托管费用，国内这些费用本来就高于国际标准，高费用可能拉低收益。或许，选择费用较低的指数基金是FOF的不错选择。
不过目前发行的FOF是否真的在全球范围内投资大类资产，又是否会选择费用较低的指数基金，只有在其出管理报告出炉的时候才能知晓，目前无从论断，不妨就让时间去证明吧。