搜狐媒体 | 普益基金：港股表现强势，后市仍有上涨空间

原标题：普益基金：港股表现强势，后市仍有上涨空间

今年以来，港股当属全球股市大赢家。恒生指数今年涨势强劲，截至10月13日，恒指今年以来已经上涨29.36%，显著超越同期上证综指9.10%的涨幅（见下图）。受益于港股行情，重仓布局港股的基金表现出色，据wind数据显示，115只沪港深基金今年以来平均收益为16.99%，其中111只基金获得正收益，净值增长超30%的基金有15只，表现最好的沪港深主题基金今年以来已赚超50%收益。占据榜首的前4只基金均来自上海东方证券资管，今年以来收益率分别为51.92%、50.49%、45.93%和43.92%。

无独有偶，受益于港股行情，QDII基金的业绩表现也非常亮眼，截至目前，今年共有149只QDII基金获得正收益，占比超过80%。其中，交银中证海外中国互联网（QDII）、华宝海外中国混合（QDII）业绩表现最为突出，今年以来收益率均在50%以上。值得注意的是，这些业绩优良的QDII基金基本重仓港股，尤其是华宝海外中国混合（QDII）更是64%重仓配置了港股。

我们认为，港股上涨强势的逻辑主要有两个：一是中国宏观经济基本因素改善。通过近两年政府“三去一降一补”和供给侧改革的实施，国内房地产及传统行业的高库存、产能过剩等问题得到了妥善解决，债务的尾部风险得到了有效释放，市场对于国内经济前景的预判由悲观开始趋于理性乐观。而相比A股市场，港股的估值水平相对较低，恒生AH股溢价指数显示，今年3月以来，溢价指数从低变高，这说明A股较港股同期上涨更多，当前港股整体估值相对便宜近30%，这为港股营造出了利好环境。（见下图）

二是得益于充裕的资金环境。这批增量资金一方面包括国内的南下资金：港股相对低估值的优势吸引了内地高净值资金的持续配置，为港股市场提供了边际增量。另一方面包括从美国市场流入的资金：随着全球经济复苏的扩散，其他国家与美国的经济基本面和货币政策趋于收敛，美元趋于弱势，资金将逐渐增加新兴市场的配置，这将对香港市场形成了正面影响。

长期来看，香港市场或仍旧具备配置价值。尽管从目前来看，港股市场已经进入一个相对震荡的市场环境，整体估值也已经趋于合理，但从AH溢价指数来看，港股市场总体仍比A股便宜25%-30%，部分中小盘企业更是折价一半，在国内投资者加大海外资产布局的环境下，南下资金仍有望对港股形成较有利的支撑。所以，尽管港股短期存在回调压力，但幅度有限，核心逻辑仍未破坏，震荡结束后，中长期可能会有更多的国内投资者加大对港股的投资，预计将继续抬升港股的估值水平和交易活跃度。