搜狐媒体 | 普益基金：定增遇冷，可转债迎配置机遇

原标题：普益基金：定增遇冷，可转债迎配置机遇

今年2月出台的再融资新规致使定增市场明显降温。再融资新规明确，上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的，本次发行董事会决议日距前次募集资金到位日原则上不得少于18个月。但发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的上市公司则不受此期限限制。由此，不少上市公司放弃定增项目，转而发行可转债。

受此新规影响，从5月中旬起，可转债走出一波显著的向上行情。数据显示，中证转债指数自5月11日触底273.32点后反弹，在8月3日一度冲高至314.32点，最大涨幅超过15%，创出2016年以来的反弹新高。截至8月25日，中证转债指数5月11日以来的总体涨幅为12.23%，不仅秒杀同期涨幅9.13%的上证综指和2.35%的创业板指，还有追上沪深300同期涨幅13.72%的趋势。

此轮转债上涨的主要原因首先在于前期超跌，2015年下半年以来，随着权益市场的深度调整，同中小创一样，转债也经历了显著的估值压缩过程。其次，权益市场与债券市场的阶段性回暖是本轮行情的重要触发因素。权益方面，A股市场延续慢牛的格局，市场对可转债市场的风险偏好有所提升。债券方面，在经历了近两个季度的持续调整后，随着利空因素的边际缓和，也出现反弹趋势，尤其在稳健的货币政策背景下流动性松紧适宜，基础资产的回暖推动转债市场走强，大量以机构为主的债市投资者涌入可转债市场，借此做高收益。

相比于其他资产类别，可转债属于偏小众的投资品种，投资专业性较强，因此我们建议普通投资者借道指数分级基金进行参与，在目前可转债市场整体行情较为正面的背景下，投资者可以适度从二级市场买入带杠杆的可转债B，享受可转债上涨行情的收益。

实际上，随着可转债市场的回暖，相关转债基金的投资收益也很可观。Wind数据显示，5月11日以来，58只处于交易状态的可转债基金净值平均涨幅高达7.3%。此外，在此期间，共有28只基金的收益率超越7%。

所谓的可转债基金，主要投资对象是可转换债券，持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票，或直接在市场上出售可转换债变现。可转债兼具债券与股票的属性，对于投资者而言，首先它相对比较安全，因为从可转债的发行流程来看，它的发行门槛是比较高的；从行业上看，可转债与债券对比可能规避了一定的信用风险。在收益的体现上，因为转债有一定的转股价，赋予了债券在未来的转股权利，有看涨期权，如果未来市场还可以，则可以通过转股获取一定盈利。从过往的经验来看，转债在熊市时可以提供安全垫保护，在牛市时可以顺着正股的上涨而有获取高额报酬的机会，是一种“进可攻，退可守”的投资工具。