2017-09-24
基金半年报公布后，各家基金公司和产品的盈利数据纷纷浮出水面。据普益财富统计显示，全市场5517只公募开放式基金（不包含货币和短期理财基金）在2017年上半年共为份额持有人赚取了约1424亿元，收取的管理人报酬约246亿元。这使得公募基金的固定管理费率收费模式再度引发市场的广泛讨论。加之今年6月监管已经下发《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引（初稿）》，在政策上推动浮动管理费率的收费模式，因而，浮动管理费率基金也成为市场关注的焦点。
浮动费率并非完全浮动
据普益财富统计显示，目前市场共有41只浮动管理费型基金，其中以债券型基金居多，共有19只，其次是混合型基金，共有17只。所有浮动管理费型基金在2017年上半年共为投资者实现利润逾20亿元，收取的管理人报酬约2.14亿元。
值得注意的是，所有浮动管理费型基金中共有7只基金半年报里利润为负出现亏损，其中“中邮核心竞争力灵活配置”亏损最多，高达7838万元，“工银目标收益一年定开债”紧随其后，亏损达2546亿元，该两只基金也因为没有实现业绩目标而没有收取管理费。此外，还有7只基金虽然获得正收益，但是因未能实现业绩目标而没有收取管理费。
然而，上述半年利润为负的浮动管理费型基金中仍然有5只基金收取了管理费，其中“南方盛元红利混合”上半年亏损逾113万元，却收取了高达829万元的管理费；上半年亏损位居第三位的“广发对冲套利定期开放混合”亏损额达到逾989万，也仍收取了逾160万元的管理费，其余亏损300-500万元不等的浮动管理费型基金也收取了几十到上百万元不等的管理费。
可见，部分采取浮动管理费率的基金仍然未能打破固定管理费“旱涝保收”的固有模式，在盈利亏损的情况下，仍然收取了高额管理费。
浮动费率普及有难度
不少投资者都寄希望于将浮动管理费率在将基金管理人和投资者的利益捆绑在一起之后，能够激励管理人更加勤勉尽责，为基金创造更好的业绩。然而，从2017年上半年的业绩表现来看，实际情况似乎并不完全是这样。目前采用浮动管理费率的股票型基金只有一只“安信价值精选股票”，该基金上半年实现利润高达3.25亿元，收取管理费849万元，半年复权单位净值增长率为21.52%，表现良好，可谓浮动管理费率基金中的正面典型。然而，除了这只股票型基金外，混合型基金中的偏股混合型基金的表现就并没有那么令人满意了。总共14只基金中，亏损的就有4只，其中3中在亏损状态下仍然收取管理费。除了“东方红”的两只基金表现优秀获利均超过3亿，净值增长率分别达到25.48%和31.63%之外，其余基金净值增长率都在11%及以下，利润也参差不齐。因此，从这些基金的表现来看，有浮动管理费机制的基金并不一定就是业绩好的基金，而个别采取浮动管理费机制的基金同样设置有保底的固定管理费率，这也是上述基金出现亏损也仍然会收取管理费的原因。
尽管管理层已经出台了《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引（初稿）》，在政策上推动浮动管理费率的收费模式，但是，其中关于费率的设置标准等诸多细节仍然未能形成规定或者业内标准，再加上指引中要求采用提取业绩报酬的基金应该引入发起式资金模式，根据“发起式基金在基金募集时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元”以及“发起式基金中，管理该业绩报酬基金的基金经理出资比例应当不低于10%”的要求，管理浮动费率基金的基金经理至少需要跟投100万元，这也给部分管理人和基金经理制造了门槛。整体来看，要推行浮动管理费率模式，相应的标准细节还有待于进一步明确，以确保这一机制既能调动管理人的积极性又能保护投资者利益。