搜狐媒体 | 普益基金：监管新规压力下，保本基金纷纷转型

原标题：普益基金：监管新规压力下，保本基金纷纷转型

自今年初证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》（下称指导意见）以来，保本基金面临的监管环境显著趋紧，不少保本基金由于无法满足指导意见提出的要求和规定纷纷开始转型。据统计，今年4月份以来，已经有16只保本基金先后发布公告进行转型；受监管政策趋紧、业绩平淡等因素影响，未来存续的保本基金可能将持续转型。

监管戴上“紧箍咒” 保本基金被迫转型

年初证监会发布的指导意见对保本基金可谓相当严厉。首先，将保本基金名称统一调整为“避险策略基金”，这是为了防止让投资者将该类基金误解为绝对保本性质；其次，取消了连带责任担保机制，完善了对避险策略基金的风控要求；最后，限定了避险策略基金的规模上限，规定“由担保人承担保证责任及由保本义务人承担偿付责任总金额，不得超过该公司上一年度经审计的净资产的5倍”，这使得不少小型基金公司因不能满足上述规定而不得不选择将旗下保本基金进行转型。

据普益财富统计，自证监会发布指导意见以来，已经有16只保本基金发布转型公告，中融、银河、国泰、东方、金鹰、南方、银华、国投瑞银、金元顺安、招商和中信建投等多家基金公司均有保本基金陆续转型，其中绝大部分保本基金都转型为混合型基金，个别基金转型为债券型基金。

业绩平淡令保本基金处境尴尬

从历史数据来看，2016年是保本基金“大爆发”的一年，保本基金数量从年初的不足100只猛增至年末的180只。而目前存续的157只保本基金中，成立于2014年前（含）的保本基金数量为32只，2015年、2016年的成立数量分别达到33和92只，但是自此之后，再没有保本基金发行。

与增速形成明显对比的是，2016年保本基金的业绩并不太理想，而且受到去年债市低迷等因素影响，不少保本基金业绩一度出现负收益，这也是监管加强对该类基金的管理防止出现风险的原因之一。

今年以来，保本基金业绩依然不甚理想。据普益财富统计，截至今年10月25日，目前存续的157只保本基金平均复权净值增长率仅为2.72%，大幅低于股票、混合和QDII基金，仅略微好于债券和商品基金。

从今年下半年开始，存续保本基金的保本周期终止日逐渐到来。据普益财富统计显示，第四季度保本周期将终止的保本基金有17只，明年和后年保本周期终止的保本基金将分别达到90只和50只，以此推算，未来很可能仍有大量的保本基金面临转型。

从已有的案例来看，不符合监管要求并面临转型的保本基金的出路已经较为明确，即转型或者清盘。预计未来将有更多的保本基金在保本周期终止后，选择转型为混合或债券型基金。而对于保本基金的持有人来说，最明智的选择还是持有至保本周期终止，这主要是考虑到在保本周期终止前中途赎回的费用非常高，再加上保本基金收益本来就有限，因此持有至到期后，投资者可以选择赎回，或者继续持有转型后的基金份额。