2017-11-09
2017年三季度基金季报已经陆续披露完毕。从统计结果来看，大部分股票和混合型基金在二季度的基础上进一步提高了股票资产的配置比例，同时对债券资产的配置较第二季度也有所增加。钢铁、有色金属、食品饮料、信息技术、基础化工和能源板块的强势表现，令配置了上述板块股票的基金表现亮眼，而餐饮旅游、纺织服装、医药生物等板块三季度稍逊一筹的表现，则拖累了相应基金的业绩。
股票持仓较二季度进一步增加
据普益财富的统计，在公布了季报的约5367只（不含分级、货币和短期理财基金）基金中，2017年第三季度股票型基金持有的股票市值占基金净资产总值的平均比例从74.67%上升至78.59%，混合型基金的股票市值平均比例从48.28%上升至52.86%，上升幅度明显大于股票型基金。
第三季度GDP增速符合市场预期，各类宏观数据涨跌互现，货币政策继续维持中性偏紧，同时，海外部分大宗商品价格走高推升国内相应资源产品，使得相关行业表现较为突出。在这样的背景下，尽管第四季度GDP可能惯性走低，但完成全面目标应当无虞，A股市场风险偏好有所上升，不少基金经理继续看好股市，因而增加股票持仓。
行业板块分化不显著 未来轮动或更为明显
受有色金属、钢铁、能源等资源价格走高的影响，相关个股以及基金表现突出。据普益财富统计，股票型基金排名前十名的基金几乎清一色为资源、能源、商品原料等在内的主题基金，其重点持仓几乎都在上述行业的龙头企业上，中国石化、中国铝业、赣锋锂业、云铝股份、天齐锂业、方大碳素、华友钴业、紫金矿业、万华化学等是这些基金重点持有的股票；混合基金方面，排名前十的基金配置似乎更为均衡，但有色金属仍然是重点，华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业仍然是这些基金的配置重点，除此以外，先导智能、安洁科技、歌尔股份、国泰君安、太阳纸业、科恒股份等也是重点。可以看出，除了股票型基金集中配置的资源个股外，混合型基金在信息技术、金融、造纸等板块均有分布。
从板块来看，三季度整体分化并不明显，大部分板块均维持季度正收益，前期表现突出的蓝筹、白马股虽然仍旧强势，但是板块已经从前期的消费类转为资源、信息技术、电子等板块，周期行业和新兴行业双双走强。市场的风格转换明显推动钢铁、有色、煤炭等周期性行业领涨市场，医药、电力、纺织服装和传媒行业整体业绩乏善可陈。
整体来看，未来盈利增长和估值的合理性仍然是判断好股的核心要素，考虑到明年A股纳入MSCI带来的外资涌入，估值合理的蓝筹和白马仍然是合理的标的，从行业上来看，有政策支持的新能源、电子、软件等高增长新兴产业有望成为市场的宠儿。