普益资管市场周报 2019.06.15-2019.06.21

1. 证券和公募基金市场

证券市场

A股实现百点反弹，外围市场集体走强

两市两融余额略微上升，是否止跌尚待观察

上海和深圳市场两融数据

基金市场

基金市场全线飘红，股票型基金领涨

市场热点

权益基金销售跌入冰点，多基金延长募集期

据《上海证券报》消息，今年春节长假以后，市场突如其来上涨，投资者风险偏好迅速升温，权益型基金也随之受到追捧，添富红利增长、睿远成长价值、南方智诚混合、中庚小盘价值等基金募集规模均为数十亿元，其中睿远成长价值认购规模高达六七百亿元。但4月下旬开始市场陷入调整之后，投资者热情也迅速降温，仿佛重回2018年基金销售的艰难时期。从基金发行情况看，5月以来表现不佳，发行数量及募集总规模环比下降19.6%、18.8%，其中23只基金发布了延长募集期的公告。

历史数据表明，大多数基民买基还是“追涨杀跌”，往往是点位最高买得最多，点位最低买得最少，甚至卖出最多，这样的操作获益非常困难。这正是基金销售的难点，唯有将正确的投资理念带给投资者，才能防止基金销售“高吸低抛”的怪相。我们也在此提示投资者，在大多数时候，基金销售规模临近最高或最低时，往往是个反向指标，在市场疯狂的时候更是。

2. 集合信托市场

市场收益

固收类集合信托：除18个月外关键期限平均收益普跌，36个月尤为明显

市场热点

信托业峰会举行，业务奖项设置证明了业务突围思路

《上海证券报》消息，由《上海证券报》主办的2019中国信托业峰会昨日在上海举行。本次峰会以“新征程 新挑战：探寻信托业核心竞争力”为主题，并发布了一年一度的“诚信托”奖项。该项盛事中，最引人思考的是产品奖项的设置。

按照顺序，本次产品奖项设置为家族信托产品(5个)、慈善信托产品(7个)、证券信托投资产品(2个)、房地产信托产品(1个)、资产证券化信托产品(6个)、消费金融信托产品(2个)和创新信托产品(4个)。可见，以前被大家追捧的政信信托、另类信托等都没奖项设置，整个集合信托的奖项设置也不多，证明信托公司的业务突围方向转向了事务性管理类信托，尤其表现为家族信托、慈善信托、资产证券化信托产品个数。

我们认为，在这种背景下，房地产集合信托和证券投资信托可能是传统业务中创新的重点。但考虑到地方债务问题中央有了新的表述，不排除今年有一定发展。

3. 银行理财市场

市场概览

发行：发行总量下降不多，结构变化不大

收益：各期限段涨跌互现，12个月以上期又见深跌

市场热点

光大子公司牵手杜小满，获客思路领先其他大行

据《北京商报》消息，百度旗下度小满金融热衷与传统银行联姻，一个月内与两家银行签署战略合作。继5月中旬与哈尔滨银行达成战略合作后，6月12日，度小满金融与中国光大银行签署战略合作协议。和常规战略合作不同的是，此次度小满金融瞄准了光大银行即将开业的理财子公司。根据合作协议，双方将在智能语音机器人、风控反欺诈、智能投顾、智能营销、智能化网点转型等领域探索和深化合作。除了在金融科技方面战略合作外，度小满金融还将与光大理财子公司探索在产品定制、基金代销、智能获客等领域的合作空间。

光大银行曾经的理财灵魂人物张旭阳总在过去的几年出任度小满金融副总裁，于今年加入光大理财子公司，多年的银行理财经历、数年的金融科技经历可能使这位资管老帅对二者的结合有更独到的感悟。就业务合作才层面，这里提到了“产品定制”，我们认为这是在备战子公司理财代销的完全放开，“智能获客”是做客户引流。可见，光大理财子公司的获客思路，并不是仅仅从母公司获取客源，这可能是其思路领先于其他大行的地方。